今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多(duō)位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线，预(无锡市是几线城市yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期(qī)对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价(jià)值(zhí)发(fā)现，推动(dòng)央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等(děng)相关领(lǐng)导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的(de)热门，基(jī)金公司也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资(zī)源配置功能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国(guó)有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完善(shàn)中国特色(sè)现代(dài)资(zī)本市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国(guó)企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河(hé)证无锡市是几线城市券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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