“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场和官(guān)方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预(yù)计(jì)美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏(piān)向(xiàng)上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(hr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么uì)进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布(bù)进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能(néng)会在(zài)年(nián)底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员(yuán)永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特(tè)在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决(jué)定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加平(píng)衡(héng)。他(tā)似乎(hū)支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们(men)写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄(é)乌(wū)冲(chōng)突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌(wū)克兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安(ān)全保(bǎo)证，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北(běi)约(yuē)各(gè)国(guó)领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北(běi)约的(de)路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内(nèi)的(de)其他一些北约成员国(guó)也不(bù)希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了(le)可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的(de)预(yù)期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发(fā)酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与(yǔ)收储这一(yī)传(chuán)闻(wén)息(xī)息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大(dà)工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重要(yào)战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国(guó)本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万(wàn)吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量(liàng)其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成(chéng)立，根(gēn)据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华(huá)钎告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是(shì)由于(yú)目前(qián)天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产(chǎn)区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时(shí)根据(jù)历(lì)史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足(zú)，对(duì)开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢(gāng)胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车(chē)市(shì)场(chǎng)相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但(dàn)是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前(qián)主要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另(lìng)一方面美(měi)联储加息(xī)进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和(hé)轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后(hr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么òu)市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预(yù)计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌(yǒng)入国(guó)内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上(shàng)驱(qū)动(dòng)，只有价(jià)格的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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