乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字

　　国内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了(le)，但海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多项重要(yào)经(jīng)济数(shù)据(jù)出(chū)炉后，美联储也将召开5月议(yì)息会议，市(shì)场(chǎng)普遍预期将继(jì)续加息25BP。在(zài)利好利空(kōng)消息交织下，节后市场(chǎng)走势将(jiāng)如何演(yǎn)绎？

　　美国第(dì)一共和银(yín)行股价已累(lèi)计下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国(guó)第一共和银(yín)行的(de)股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发(fā)停牌，原因是达(dá)成救助(zhù)协(xié)议以维持该银行运营的希望(wàng)在变得(dé)渺茫。该股今年(nián)已下跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)。消息(xī)人士称，该银行很(hěn)有可能(néng)会被美(měi)国联(lián)邦储蓄(xù)保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和(hé)银行(xíng)公布其第一季(jì)度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元(yuán)后，该银行股价在接下(xià)来的(de)两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财(cái)政部和美联储(chǔ)的官员正在与其他银行进行协调(diào)会议，为第一(yī)共(gòng)和银行制(zhì)定(dìng)救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银(yín)行规(guī)管

　　在当地(dì)时间4月28日公布(bù)的内部审查(chá)报告中(zhōng)，美(měi)联储承(chéng)认，对于(yú)上月硅(guī)谷银(yín)行的倒闭(bì)案(àn)，美联(lián)储难(nán)辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员未(wèi)能采取有力行动解决硅谷银(yín)行越来越多的(de)问题。美联储负责(zé)金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能(néng)充分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有多么不堪一击。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取足够的(de)措施，保证该行(xíng)足(zú)够迅速地(dì)解决问题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔(ěr)总结(jié)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭有四(sì)大成因，其中(zhōng)三点都和美联(lián)储监管不力有关。他说(shuō)，美联储监管(guǎn)者的错(cuò)误(wù)部分(fēn)源于，特朗(lǎng)普执政时的金融业改革普遍放松了(le)对中等(děng)银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美联储(chǔ)的文化转(zhuǎn)变似乎(hū)导致(zhì)联(lián)储的监管变得(dé)更宽松(sōng)。这些(xiē)变化体现在降(jiàng)低(dī)标准、增(zēng)加复(fù)杂(zá)性，以及监管(guǎn)方式不够自(zì)信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行(xíng)业审查员已经确(què)定了(le)硅(guī)谷(gǔ)银行存在导致其倒(dào)闭的一(yī)大问(wèn)题(tí)——利率相(xiāng)关风(fēng)险(xiǎn)，但乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字美联储(chǔ)自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重在采取行动(dòng)以前累(lèi)积(jī)过多的证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至(zhì)倒(dào)闭(bì)时，硅谷银行收到(dào)31项监管机构的公开(kāi)审查报告或(huò)警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银(yín)行(xíng)壮大，近些(xiē)年美(měi)联储忽视(shì)了(le)范围更广的问(wèn)题(tí)，比如该行(xíng)多年来一直(zhí)突破内(nèi)部风险限制，其采用的(de)流动性指(zhǐ)标却(què)显示，存款基础(chǔ)稳定(dìng)，其利率相关风(fēng)险还被评为令人(rén)满意。

　　巴(bā)尔透(tòu)露，美联储将重新审查，适(shì)用(yòng)于(yú)资产(chǎn)超过千(qiān)亿(yì)美(měi)元银行(xíng)的一系列规定，包括压力测试和流动性(xìng)要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷银行倒(dào)闭表明(míng)，需(xū)要对范(fàn)围更广泛的银行强化(huà)适用的标准(zhǔn)，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让更大范围的银行适用(yòng)标(biāo)准和的流动性规(guī)定。他(tā)呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元联(lián)邦保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美(měi)联储(chǔ)应(yīng)要求更广泛的银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)到可出售证券的未实现损益(yì)，以便让银行的资本要求(qiú)更好(hǎo)地(dì)匹配其财务状况和风(fēng)险。他暗示(shì)，对资本(běn)规划和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储可能增加资本或流动性的(de)要求，或者限(xiàn)制股票(piào)回(huí)购、股(gǔ)息支(zhī)付或(huò)高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜(bài)登批(pī)准内华(huá)达州和(hé)佛罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾(zāi)难声明，他下令(lìng)为3月(yuè)8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声明，他下(xià)令(lìng)为4月12日至(zhì)4月14日(rì)期间受严重风暴影响的地区(qū)提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　联邦(bāng)援助资(zī)金可在(zài)成本分担的基础(chǔ)上提供(gōng)给州政府(fǔ)和符合条件的地方政府以及某些私人非营利组织，用于受灾(zāi)害影(yǐng)响地(dì)区(qū)的(de)应急(jí)和(hé)修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国就乌(wū)克兰农产品相关事宜(yí)达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员(yuán)会(huì)执(zhí)行副主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会已(yǐ)与保加(jiā)利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌(wū)克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟(méng)成员国和乌(wū)克兰农民的(de)担忧。具体措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保(bǎo)加(jiā)利亚等国(guó)撤(chè)回(huí)针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农产(chǎn)品(pǐn)实(shí)施保障措施(shī)。为5个受(shòu)影(yǐng)响的(de)成员(yuán)国农民提供1亿欧元的一(yī)揽子支持(chí)。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品的(de)倾销调查。欧盟将进(jìn)一步(bù)确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出(chū)口到其(qí)他(tā)国(guó)家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困(kùn)境：经(jīng)济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月(yuè)28日(rì)，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市(shì)场预期(qī)及前(qián)值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数是(shì)美联储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此(cǐ)次公布(bù)的(de)数据再度印(yìn)证了美国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这(zhè)加(jiā)大了(le)美联储(chǔ)5月再次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌(diē)，反映出5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务部公布(bù)的一季(jì)度美(měi)国(guó)宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季(jì)度(dù)GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预(yù)期(qī)的2％，且(qiě)增速较(jiào)前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布的(de)一季度(dù)核心PCE物价指数年(nián)化环比初(chū)值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观贵金属分析师张晨(chén)向期货(huò)日(rì)报记者表示，上述数(shù)据显示出美国经济(jì)放缓(huǎn)但通胀水平(píng)依(yī)旧高企的滞胀(zhàng)特(tè)征。不(bù)过(guò)，从(cóng)美(měi)国(guó)GDP折年数同比(bǐ)数据(jù)来看，他认为(wèi)一季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)美国经济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑(lǜ)，再加上(shàng)目前欧美银(yín)行信用(yòng)危机的尾部效(xiào)应持续存在，金融不稳定(dìng)叠加经(jīng)济(jì)景(jǐng)气(qì)下滑，一定程度上削弱了美(měi)联储货币政策的(de)紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时增加了(le)下半年美联储降息的预(yù)期。”中信建投期(qī)货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由(yóu)于反映(yìng)核心个(gè)人消费支出在(zài)内(nèi)的(de)一季度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因(yīn)此美联储5月份加(jiā)息基本(běn)不(bù)存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的是(shì)年中美联储的(de)政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰(jié)认为，当(dāng)前(qián)美(měi)联储货币政策面临抑(yì)制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难(nán)的(de)抉(jué)择。随着此(cǐ)前银行业(yè)危机的爆发以及一季度经济的(de)回(huí)落(luò)，美国当前经济的脆弱性以及(jí)下行压力已(yǐ)经持(chí)续增加，但是一季(jì)度核心PCE同(tóng)样(yàng)大幅超(chāo)过(guò)预期，显(xiǎn)示(shì)出核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美(měi)联(lián)储(chǔ)来说，这意味着进行(xíng)政策(cè)选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或(huò)将更加注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观(guān)风险的(de)把控(kòng)，且对未(wèi)来加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前(qián)市(shì)场已经(jīng)对美(měi)联(lián)储5月加息25BP作出(chū)了充分的计价(jià)。鉴于(yú)此(cǐ)次会(huì)议并无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重点在于(yú)利(lì)率(lǜ)决议声(shēng)明及鲍威尔的会后发(fā)言两方面。其(qí)中，在决(jué)议声明方(fāng)面，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)观察措辞调整变化情况，特别是能否(fǒu)出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会(huì)后(hòu)的新(xīn)闻(wén)发布会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策以及银行(xíng)业危机引发的信贷收缩等方面的观点论(lùn)述。特别是如果出现“停止(zhǐ)加息”等(děng)明显鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品市场(chǎng)还是权益市场(chǎng)而言，均(jūn)构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次(cì)美联(lián)储会议需要关注三个方面(miàn)：一是考虑(lǜ)到(dào)通(tōng)胀的顽固(gù)性，美联(lián)储(chǔ)是否会(huì)透(tòu)露其(qí)愿意容忍更高水(shuǐ)平的通胀(zhàng)；二(èr)是美联储对于(yú)目(mù)前金融以及经济(jì)风险的判断，到底是(shì)短期(qī)风险还是长(zhǎng)期风险；三是美联储未来的货币(bì)政策预期，比如是(shì)否透露下半年将降息(xī)或者不降(jiàng)息。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美联储依(yī)然偏鹰派，则预期风(fēng)险资产(chǎn)将继续回调(diào)，美(měi)债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏(piān)负(fù)面(miàn)；如(rú)果美联储偏(piān)鸽(gē)派，那市(shì)场风险偏好会(huì)再度(dù)上升，美元指数(shù)预计显著(zhù)下(xià)行，贵金(jīn)属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，预计加息结果不会(huì)引起市场较大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易(yì)依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上(shàng)需(xū)要重点(diǎn)关注美联储(chǔ)声明(míng)以及(jí)鲍威尔在(zài)记者会上(shàng)对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意(yì)外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将(jiāng)面临较大的冲(chōng)击，相关风险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵(guì)金属市场面临涨(zhǎng)跌两(liǎng)难局(jú)面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢(yì)出影响逐渐减弱，市场对于美联储货(huò)币政策迅速转向(xiàng)的乐观(guān)预期出现一定修(xiū)正，贵金(jīn)属市场出现高位(wèi)振(zhèn)荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下(xià)来(lái)看，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利空因素间来(lái)回拉扯。利(lì)多因素(sù)方面，美联储加(jiā)息临近(jìn)尾声，对贵(guì)金(jīn)属价格的压制边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务(wù)上(shàng)限悬(xuán)而(ér)未决以(yǐ)及银行业风险事(shì)件余(yú)波反复，不断激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角度来看，全球(qiú)“去(qù)美元化(huà)”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄金资(zī)产(chǎn)储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上述种(zhǒng)种因素均对(duì)贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对(duì)于后续货币政策之间的预(yù)期差，以及(jí)美国(guó)经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别是(shì)就业市场尽管过热态(tài)势有所缓和，但(dàn)无论是新增非农(nóng)就业(yè)人数还是失业率(lǜ)指标，还远(yuǎn)未触(chù)及经济衰退以及美联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向的阈值区(qū)间，这极有可(kě)能(néng)造成通(tōng)胀回归(guī)波折反复(fù)，进而引发美联储货币政(zhèng)策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计(jì)，在5月美联(lián)储议(yì)息会议落地后的一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，市场仍(réng)然(rán)会延续上述的(de)修正(zhèng)走势，美联(lián)储还需在(zài)更(gèng)多数据指引以(yǐ)及银(yín)行风险(xiǎn)事件落地(dì)后(hòu)，再相机(jī)作出政策(cè)调整，而在此之前预计仍会(huì)延续当前(qián)“走一步(bù)看一步”的决策思(sī)路。而市场对于年内降息的乐(lè)观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条(tiáo)主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全(quán)球(qiú)贸(mào)易结算体系(xì)下(xià)美(měi)元的趋(qū)势压力。“过去(qù)20年，贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)主要锚(máo)定(dìng)的是(shì)美(měi)债(zhài)实际利率的变化(huà)，但是(shì)最近这种(zhǒng)联(lián)系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及(jí)美元结算(suàn)体系的变(biàn)化使得贵金属获得(dé)了(le)越来越多的金融溢价。”整体来(lái)看，他(tā)认为目前(qián)贵金(jīn)属多(duō)头驱动的逻辑还没结束，且近期的(de)表现也是易涨难跌。从资产配置的角度(dù)来看，仍推荐将贵金属(shǔ)作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵(guì)金属(shǔ)市场已经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示，一方面，美国经(jīng)济下行以及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定支(zhī)撑(chēng)，但边(biān)际(jì)减(jiǎn)弱；另一(yī)方面，美国通胀高位(wèi)带来(lái)的加息(xī)预测，未能对贵(guì)金属形成有力的回(huí)落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)整体仍以高位振荡为(wèi)主(zhǔ)，在基准假设下，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美(měi)联(lián)储降(jiàng)息(xī)的(de)预期(qī)仍大幅领先美联储的官方(fāng)预期，预(yù)计(jì)在高通胀压(yā)力下，市场(chǎng)对降(jiàng)息预期的修正(zhèng)或将(jiāng)带来(lái)金银价格的(de)进一步(bù)回调。

　　市场人(rén)士提示(shì)，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)宏观(guān)市场(chǎng)关(guān)键数据较多(duō)，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素(sù)也多空(kōng)交织，海外市场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场将(jiāng)直面美联储5月利率(lǜ)决议落地(dì)，他预计美联(lián)储(chǔ)会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后逐渐增加(jiā)风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联(lián)储议息会议等重要事件，加之银行业危机及债务上限问题悬(xuán)而未决，投资者(zhě)要防止过分押注引(yǐn)发的风险。假期后(hòu)可关注贵金属回落企稳情(qíng)况，可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局多单(dān)。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会议这(zhè)一关键时(shí)间节点，投资(zī)者若保留头(tóu)寸过(guò)节，则要保持头寸有足(zú)够安全(quán)边(biān)际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎来更加明确(què)的方向(xiàng)性(xìng)行情，可根据美联储议(yì)息会(huì)议给(gěi)出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局(jú)。

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