今年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港通基金(jīn)整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为投资(zī)方(fāng)向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为(wèi)代(dài)表的(de)港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)加大了对(duì)港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zh小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)ōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)前(qián)十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基(jī)金基金经理史博在一(yī)季度(dù)中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和(hé)市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制造业等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造(zào)，在(zài)经历(lì)了过(guò)去2年的(de)合规(guī)整(zhěng)治及(jí)业务(wù)梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有良(liáng)好的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的企业(yè)盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地(dì)经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年(nián)的(de)市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是(shì)当(dāng)行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌时，将会(huì)有较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的释放和四季(jì)度集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向(xiàng)上的(de)决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引(yǐn)力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)(zhǔ)要关(guān)注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机会：由于(yú)中国经济(jì)修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业(yè)和(hé)板块(kuài)更有望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较(jiào)大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中上行风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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