A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历(lì)史新高(gāo)，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一(yī)系(xì)列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅(máo)台股(gǔ)价(jià)则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的(de)发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时代带(dài)来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回(huí)顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于当时(shí)基建大(dà)发展时(shí)期，中石(shí)油在股王的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互(hù)联网金(jīn)融(róng)牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据(jù)；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个(gè)白(bái)酒(jiǔ)板块经历回(huí)调(diào)，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移(yí)动的突(tū)然(rán)崛(jué)起更(gèng)是开始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了(le)离不开国家政策(cè)持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊(xùn)、英(yīng)伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升生(shēng)产力的重要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定(dìng)程度(dù)显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的(de)科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费(fèi)股似(shì)乎也(yě)预(yù)示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业(yè)务(wù)的需(xū)求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来(lái)看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的(de)三(sān)大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济(jì)”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事(shì)引发市(shì)场热议(yì)。即很长一(yī)段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至今中国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文(wén)在(zài)线、全(quán)通教(jiào)育(yù)等(děng)多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司(sī)的陨落(luò)大部(bù)分主要(yào)是由于(yú)行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一家企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约7倍的(de)中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要(yào)原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一(yī)方面即是(shì)成(chéng)本方面(miàn)的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的(de)建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是(shì)茅(máo)台的81元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元倍，但净利润却差别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着(zhe)一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿(yì)元(yuán)。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全(quán)年(nián)资本开支占收入(rù)比重(zhòng)将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心(xīn)已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动(dòng)数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规(guī)模(mó)实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达(dá)到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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