用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大已婚女性英文称呼，女性英文称呼相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国(guó)企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布(bù)了完全基(jī)于互联网架(jià)构的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重已婚女性英文称呼，女性英文称呼为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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