5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均(jūn拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗>直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离(lí)岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资于(yú)港股市场。