财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅(fú)调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度(dù)大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热(rè)股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访(fǎng)时提(tí)到(dào)相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估(gū)值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基(jī)金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术)略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募(mù)大(dà)佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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