用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增(zēng)发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛(gé)卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在(zài)此期(qī)间(jiān)，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第(dì)一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却(què)还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定(dìng)会面向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很(hěn)大的(de)提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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