近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàn闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰g)价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的(de)同时，黑(hēi)色终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压(yā)的(de)双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区(qū)、设备(bèi)区别而存(cún)在很(hěn)大差(chà)异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承受(shòu)能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端(duān)焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何(hé)反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏(piān)低闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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