用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第一(yī)季(jì)度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行(xíng)了(le)定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活(huó)跃的(de)私募大佬历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化(huà)，现在的(de)3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和持(chí)续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么)发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场(chǎng)对(duì)用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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