4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达小明王是谁的后代 小明王是男是女到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速小明王是谁的后代 小明王是男是女回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场小明王是谁的后代 小明王是男是女的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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