金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiān无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方g)结(jié)合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求的(de)境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的(de)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达(dá)成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合(h无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方é)集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达(dá)成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币(bì)收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息报送等相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的(de)交易报告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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