随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的(de)代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的(de)变(biàn)化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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