5月以来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得(dé)到改善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复(fù)朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是(shì)以(yǐ)机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民币(bì)汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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