随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持(chí)份(fèn)额(é)前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银(yín)定期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三依次为(wèi)易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题(tí)的不(bù)断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益(yì)基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态(tài)再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dà吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市n)后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代(dài)的(de)科技制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报(bào)中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注(zhù)航空(kōng)出(chū)行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市mù)标(biāo)五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度(dù)有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下(xià)三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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