中国金融行业加速(sù)对外(wài)开(kāi)放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家(jiā)在(zài)2022年(nián)取得(dé)盈(yíng)利，另外5家(jiā)均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的(de)摩根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同期(qī)获批的(de)野村(cūn)东方国(guó)际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国(guó)际金融巨头均(jūn)在国内(nèi)拥有外资控股券(quàn)商牌照。其中，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿元，而(ér)瑞银证券(quàn)则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续(xù)两家外资控股(gǔ)券商面(miàn)临(lín)的“一参(cān)一控”问题(tí)如何(hé)解(jiě)决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行(xíng)业热(rè)词。而(ér)透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自(zì)股(gǔ)东资源禀赋、深入(rù)财(cái)富管理(lǐ)成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券(quàn)商半(bàn)数亏(kuī)损

　　对于(yú)国内各(gè)家证券公司来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的激烈态(tài)势，来(lái)自“洋券(quàn)商”们(men)的市场竞争也同(tóng)样带(dài)来(lái)压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商2022年(nián)年报(bào)/财务数据，9家(jiā)外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立(lì)时(shí)间、牌照资(zī)质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分别为(wèi)瑞信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同(tóng)比下降(jiàng)41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏。野村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)则延(yán)续自(zì)成立以来的(de)亏损状态：2022年(nián)实现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年(nián)因(yīn)获(huò)日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家得外资股东增持而成(chéng)为外资控股券商的汇(huì)丰前海(hǎi)证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和(hé)证券(quàn)和星展证(zhèng)券(quàn)均于2020年(nián)获(huò)得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工(gōng)商(shāng)登记(jì)，正式展业时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入4773.93万元(yuán)，同比下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原(yuán)因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券(quàn)行业(yè)营业收入(rù)普遍下降(jiàng)，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬等支出(chū)过高，在(zài)展业(yè)初期容易导致亏损的(de)产生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资(zī)控(kòng)股券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的(de)情况，自营业务影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)当年投行业务(wù)手续费(fèi)及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出(chū)则有增无(wú)减，业务及(jí)管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致(zhì)业(yè)绩(jì)出现(xiàn)大额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来(lái)的(de)和(hé)尚”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股(gǔ)券商实现盈(yíng)利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根(gēn)士丹(dān)利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和(hé)瑞银证券均(jūn)实(shí)现了营(yíng)收(shōu)、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算(suàn)是相当亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规(guī)模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数(shù)量在(zài)行业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行(xíng)业中(zhōng)游(yóu)水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券(quàn)展业的第三个完(wán)整(zhěng)会(huì)计(jì)年度。

　　公(gōng)开信息显示(shì)，摩根大(dà)通(tōng)证券于2019年3月(yuè)获得证(zhèng)监(jiān)会批复，成立(lì)合(hé)资证券公司(sī)。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家(jiā)内(nèi)资(zī)股东(dōng)持有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持(chí)股权，成为摩(mó)根大通证券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券表(biǎo)示，其证券经纪业务团队成立(lì)已逾三(sān)年(nián)，2022年业(yè)务开展和(hé)运作(zuò)取得(dé)进一步(bù)进展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根(gēn)大(dà)通证券充分利用(yòng)全(quán)球化的平(píng)台优势，整合集团资源，持续(xù)关注并开拓(tuò)传统QFII投(tóu)资(zī)者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格(gé)境外机(jī)构投资者(zhě)，目(mù)标客群机(jī)构投(tóu)资者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年也取得了较好的(de)业绩(jì)表现：当期实现(xiàn)营业(yè)收入11.79亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是(shì)进入(rù)中国时间最早的(de)一批合资券商之一(yī)，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资股(gǔ)东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共(gòng)有正式员(yuán)工383人(rén)。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务(wù)进步(bù)明显，当期实现手(shǒu)续费净收(shōu)入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其(qí)在2022年(nián)完成了创业板(bǎn)注册制改革后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目(mù)，积极筹备并(bìng)参与(yǔ)了沪深交易所互联互通全球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关(guān)注的是(shì)，今年3月，百年大(dà)行瑞士(shì)信贷(dài)被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集(jí)团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士(shì)联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季(jì)报时(shí)表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月底前完成(chéng)。不(bù)言而喻的是，集(jí)团层面的合(hé)并(bìng)对两(liǎng)家外资控股券商在(zài)中国展业情况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞信证券出具了带强调(diào)事项段的无保留意见审计(jì)报(bào)告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股份(fèn)公司之间达成(chéng)协议和合并计划，截止报告日，上述协议和(hé)合并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公(gōng)司下属控股子公司，未来的(de)运营和财务业绩受到上述(shù)合并可能产生的影响亦不明确(què)，该事(shì)项表(biǎo)明存在可能导致对公司持续(xù)经(jīng)营能(néng)力产生重(zhòng)大疑虑的重大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年的(de)瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家(jiā)获(huò)批的(de)合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证(zhèng)券增资2.89亿(yì)元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方(fāng)正证(zhèng)券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券将受同(tóng)一股(gǔ)东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证(zhèng)券(quàn)公司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际控(kòng)制(zhì)人参股证(zhèng)券公司的(de)数量不得超过(guò)2家(jiā)，其中控(kòng)制证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的(de)数量不得超过(guò)1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富(fù)管(guǎn)理破局(jú)

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各(gè)自(zì)资源禀赋深入(rù)财(cái)富管理成为其在中国展(zhǎn)业(yè)的首要方向。

　　例如(rú)，野(yě)村(cūn)东方国际证券表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有“大(dà)宗交易(yì)”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续(xù)推进的基础(chǔ)上，新增了特色投资(zī)咨询服务（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服(fú)务、集团间(jiān)跨境业务联动(dòng)等多种(zhǒng)业务模式，通过服务手段(duàn)的增加(jiā)及优化，为客户提供多维(wéi)度、一站式的综合性(xìng)金融解决方案(àn)。

　　后续，野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证券财富(fù)管理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设(shè)、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入(rù)手(shǒu)，打造以产(chǎn)品(pǐn)为中心(xīn)的(de)业务核心竞争力，持续为中国投资(zī)者提供具有野村集团(tuán)特色的高质量财富管理服务。

　　在日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家完成高盛集团(tuán)全资持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北(běi)京高(gāo)华签订《业务(wù)转让协议》，受让北京(jīng)高(gāo)华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核发新增(zēng)证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自(zì)营及代销金融产品业(yè)务(wù)的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其将持续(xù)以资产配(pèi)置为核心进行(xíng)新产(chǎn)品和(hé)服务的(de)研发工作，进一(yī)步(bù)赋能(néng)部(bù)门为在岸客户(hù)提供财(cái)富管理综合解(jiě)决方案，丰(fēng)富客户产品种(zhǒng)类选择，开展境内私(sī)人财富(fù)管理平台未来战略(lüè)规划(huà)，并进一步拓展(zhǎn)境内产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销第三方金(jīn)融产品并推进跨境投(tóu)资新(xīn)产品的研(yán)发，为客(kè)户提供直接对接境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资(zī)股东打造私人财富(fù)管理业务(wù)，这(zhè)在具备外(wài)资银行股东背景的券商中较(jiào)为多(duō)见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月(yuè)正式(shì)成立私人财富(fù)管理部，负(fù)责公司高净值个人客户综合财富管理(lǐ)业务(wù)的(de)运作。私人财富管理部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券(quàn)为平(píng)台(tái)，依(yī)托汇(huì)丰(fēng)环(huán)球(qiú)私人(rén)银行，致力为高净(jìng)值和超高净(jìng)值客户及其家族提供专业、多元及定制化的资(zī)产配置服务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推出家(jiā)族信托资讯(xùn)业(yè)务，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳分公司财富管(guǎn)理业务，依托国(guó)家对粤港(gǎng)澳大(dà)湾(wān)区的新(xīn)政(zhèng)举(jǔ)措(cuò)，致(zhì)力于发(fā)展财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部(bù)秉持着为客户(hù)进行全方位资(zī)产(chǎn)配置和满(mǎn)足客户全生命(mìng)周(zhōu)期财富(fù)管(guǎn)理的理念，进一步完善投资解决方案和财(cái)富规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上架(jià)多支产品为客户在同一(yī)策略(lüè)下提供(gōng)差异(yì)化选择(zé)及(jí)多元化的投(tóu)资(zī)方案。

　　外资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中(zhōng)国(guó)资本(běn)市场对(duì)外开放的力度不断加大，各外资金融机构加(jiā)速了在境内设立控股券(quàn)商的进程(chéng)。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注(zhù)册资本(běn)为(wèi)人民币(bì)10.5亿元，业务范(fàn)围包括(kuò)证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是(shì)，渣打(dǎ)证券是首家新设的外商独资证券公司。就监管批复(fù)信(xìn)息来(lái)看，渣(zhā)打证券由渣(zhā)打银行（香港）有限(xiàn)公司(sī)全资设立，出资额(é)10.5亿元人民(mín)币。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在内(nèi)，日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家目前国内的(de)外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)数量已达到(dào)10家。其中，摩(mó)根大通证券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证券、渣打(dǎ)证(zhèng)券均为(wèi)外商(shāng)独资券商。从(cóng)数量上来看，外资(zī)控股券商已成为市(shì)场上不容忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此外，目前(qián)还有(yǒu)数家外(wài)资券商(shāng)的设(shè)立申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等(děng)多(duō)家外(wài)资券商的设立申请仍处于证(zhèng)监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和(hé)青岛(dǎo)意才证券已获第一(yī)次(cì)意(yì)见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先(xiān)后(hòu)在京会见(jiàn)美国桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大(dà)和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安联保险、意(yì)大(dà)利联合圣保罗银行、美(měi)国景顺(shùn)和高盛等国际金(jīn)融机构负责(zé)人。

　　来访的(de)国际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身(shēn)感受(shòu)到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市场发(fā)展(zhǎn)前景。近年来中国资本(běn)市场对(duì)外开放稳步(bù)推进(jìn)，为国际金融机构和全球投资者带(dài)来了(le)实(shí)实(shí)在在(zài)的机遇。各(gè)金融机(jī)构(gòu)高度(dù)重视中国市场，将继续与中国深化(huà)合作(zuò)，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面(miàn)对(duì)来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷(fēn)纷感受(shòu)到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证(zhèng)券即(jí)在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，外资机构来(lái)华展业便利度不断提升(shēng)，经营(yíng)范围和监管要求实现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管(guǎn)理机构(gòu)等加(jiā)速布局(jú)，全力抢滩(tān)中国(guó)证券市(shì)场，对本土证券(quàn)公司既带来了国(guó)际(jì)金融机构全面参与中国资本市场竞争所(suǒ)形(xíng)成的冲击，也带来了通(tōng)过与国际金(jīn)融(róng)机构(gòu)直接合作促进业务发(fā)展、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表(biǎo)示，当前证券行业集中度(dù)稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多(duō)元化发(fā)展趋势初(chū)步(bù)形成，金融(róng)科技对行(xíng)业发展理念的变(biàn)革和(hé)重塑不(bù)断(duàn)深化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现(xiàn)，证券行业竞(jìng)争新格局(jú)正加速演变。

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