大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可(kě)能(néng)有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一(yī)波上涨的结(jié)构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思4月政治局会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)

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