大家好，简(jiǎn)单看一个基金(jīn)经理，把(bǎ)新能源全部(bù)砍仓，梭(suō)哈AI了(le)。

　　海富通吕越(yuè)超“All in”了AI

　　这个周末，市(shì)场都(dōu)在讨论一(yī)个基(jī)金(jīn)经理，海富通的吕(lǚ)越超老师。

　　从(cóng)其管理的海富通股票混合(hé)来看，截至去(qù)年年底，持仓基本为新能源板块股票(piào)。

　　结果(guǒ)到了今年一季度末，已经基本(běn)清仓了新能(néng)源，梭哈AI板(bǎn)块。

　　除了海富通(tōng)股票混合外(wài)，其(qí)他三只产品也基本(běn)重仓了(le)AI板(bǎn)块。

　　吕(lǚ)越超在(zài)一季报称，在一季度的(de)操作中，本基金总体把(bǎ)握(wò)住了(le)市场(chǎng)的节奏(zòu)变化(huà)和结构(gòu)转换，降低了新(xīn)能(néng) 源板(bǎn)块的配置权重，较好地把握了(le) TMT 板块(kuài)的投资机会，组合调整(zhěng)取得了明显的超额(é)收益。

　　另外，他(tā)称，中国特色(sè)估值体系所(suǒ)代(dài)表的传统(tǒng)实体行业正在被市(shì)场一部(bù)分“聪明钱”定价，后续(xù)可能成为市场最有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的一条结构主(zhǔ)线。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，海富通股(gǔ)票混合今(jīn)年以来涨了14％，其他三只(zhǐ)产(chǎn)品今(jīn)年以来(lái)均取得正收益。

　　至于Ai板块后市怎么走？

　　中信证券认为(wèi)，AI主(zhǔ)题(tí)板块在短期高度依赖(lài)交(jiāo)易，阶段性(xìng)失去靠配(pèi)置获取超额回报的特征。TMT板块成交(jiāo)占全市场(chǎng)比重超40％的(de)天数已累计(jì)达到22天，上一次出现持续成交(jiāo)占(zhàn)比(bǐ)超过40％的板块是2021年7月底的电力设备及新能源(yuán)，持(chí)续约28个交易日(rì)，在此期(qī)间(jiān)新能源(yuán)ETF累(lèi)计收益(yì)率(lǜ)仅有2.5％，期间最高累计(jì)回报率为(wèi)+8.8％，最(zuì)低(dī)累计回(huí)报率(lǜ)为-4.8％。近期TMT板块也(yě)呈(chéng)现出类似(shì)特征，尽(jǐn)管热(rè)闹，但不(bù)赚钱。过去两周，科(kē)创芯片ETF、通信ETF、游戏(xì)传媒ETF分别(bié)出现过6次(cì)、6次和5次单日(rì)涨幅超(chāo)过2％的行情，最(zuì)大单日涨(zhǎng)幅分别达到6.0％、4.2％和(hé)3.5％，但(dàn)区间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包(bāo)含其他AI相(xiāng)关(guān)主题ETF在内(nèi)，平均(jūn)跌幅(fú)达到(dào)-4.5％。两周时间TMT板块累计成交(jiāo)了5.41万亿元，但总市值反(fǎn)而减少(shǎo)了6717亿元，较(jiào)4月第一(yī)周(zhōu)降低约(yuē)5.4％，是典型的减量博弈。

　　而招商(shāng)证券认(rèn)为，TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。面对这种调(diào)整(zhěng)enjoy可数吗，joy可不可数，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新(xīn)高。如果今年在业绩披露期结束后(hòu)，随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以政府支(zhī)持(chí)力度进(jìn)一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善(senjoy可数吗，joy可不可数hàn)逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势(shì)。

　　中泰证(zhèng)券认为，AI等板块或(huò)阶(jiē)段性(xìng)见顶，指数(shù)上半年阶段性顶部(bù)亦或基本形成本轮调整标志着AI等(děng)高位板块或阶段性见(jiàn)顶，指数上半年阶(jiē)段性顶部亦或基(jī)本形成。本次(cì)大幅调整(zhěng)主要还是(shì)因(yīn)为在AI相关板(bǎn)块市场(chǎng)情绪处于极值的情况下，叠加上述基本面风险(xiǎn)因素逐(zhú)步(bù)发酵，市场(chǎng)内生调整需(xū)求出现集中释放。就资本(běn)市场而言，或代表(biǎo)本轮AI+难以(yǐ)复制2013-2015年互(hù)联网+模式(shì)。

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