金融(róng)界5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放(fàng)的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季(jì)末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经营(yíng)活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新(xīn)增(zēng)存款，新(xīn)增(zē饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思ng)贷款同时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时(shí)点(d饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思iǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进(jìn)一(yī)步的(de)政(zhèng)策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低(dī)位(wèi)。

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