在(zài)股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻(z辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思hān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级(jí)分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金(jīn)的(de)投资策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可(kě)能(néng)会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思放日(rì)越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示(shì)，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基金(jīn)发行相对(duì)容(róng)易，而且规(guī)模也(yě)容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权(quán)益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基(jī)金(jīn)也(yě)受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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