财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也(yě)证明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基(jī)金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年(nián)持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的(de)一(yī)季(jì)报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁一本书多重，一本书多重有一斤吗德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的(de)是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半一本书多重，一本书多重有一斤吗(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过一本书多重，一本书多重有一斤吗另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多(duō)数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩(jì)兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的(de)业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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