随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康(kāng)产中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低(dī)价(jià)值(zhí)型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和(hé)机(jī)会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动下的部(bù)分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持(chí)续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来(lái)市(shì)场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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