金融界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬(gà)的(de)是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港(gǎng)元，无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第(dì)一只(zhǐ)实现资本上市的(de)白(bái)酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资(zī)资金约50亿港元，公(gōng)开(kāi)发售获超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中签率100%。值(zhí)得(dé)注意的是，不知道是(shì)出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基(jī)石(shí)投(tóu)资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮(lún)投资者，分别是有(yǒu)着(zhe)“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和(hé)大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍(zhēn)酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告(gào)费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡(dù)是一家致力(lì)提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集(jí)团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香(xiāng)型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股(gǔ)书显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第(dì)四大民营白(bái)酒公司，以及中国白酒行业中提(tí)供三种香(xiāng)型白酒的第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表(biǎo)现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒(jiǔ)公司相比也处(chù)于下风(fēng)，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超(chāo)过(guò)90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利(lì)率也超(chāo)过了(le)70%。

　　导致毛利(lì)率的直接(jiē)原(yuán)因(yīn)之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出(chū)。财(cái)报(bào)显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销(xiāo)售及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同(tóng)期分别占公(gōng)司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加(jiā)。报(bào)告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解(jiě)释(shì)称(chēng)大部分存货为(wèi)基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛(máo)利(lì)率和“豪(háo)横”的(de)广告支(zhī)出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴(wú)向东(dōng)的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒行业(yè)的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南(nán)醴陵(líng)的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外(wài)贸学校毕业的吴(wú)向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联集团工作(zuò)。此后(hòu)四(sì)年，他升(shēng)至新华联集团董事、董事(shì)局(jú)副主席。也是在此，吴向东正式开启了(le)他的白酒事(shì)业(yè)。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王的代理权，仅一(yī)年就将川酒王(wáng)销(xiāo)量做(zuò)到湖南(nán)第一。川(chuān)酒王(wáng)热销之后，大量仿冒(mào)产品涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经销商(shāng)的日子(zi)越(yuè)来越难，吴(wú)向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了(le)OEM代工协议，这是他在白酒业首创了(le)一种新模(mó)式OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金(jīn)六福在这一年(nián)诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教练的米卢誉为神奇教练和好(hǎo)运(yùn)福星。深谙营销的吴(wú)向东找来米卢担任金六福形象代(dài)言人。米(mǐ)卢穿着(zhe)唐装，面带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六福的广(guǎng)告投放量(liàng)都(dōu)是全国第一。

　　在(zài)吴向东的(de)广告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期(qī)一天能发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向(xiàng)东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李(lǐ)渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并(bìng)——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗下(xià)共有华致(zhì)酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六(liù)福(fú)、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金(jīn)东投(tóu)资三个产业板块。涉足金融(róng)、文化(huà)旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业(yè)等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一(yī)举(jǔ)成为湖南省(shěng)株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球富(fù)豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白(无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性bái)酒还(hái)是(shì)会更好(hǎo)生意吗？

　　在前(qián)不久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论(lùn)坛上，在酒水行(xíng)业(yè)颇为(wèi)知名的盛(shèng)初咨询(xún)董事(shì)长王朝成(chéng)放(fàng)出“重(zhòng)磅(bàng)观点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体将(jiāng)长期(qī)进入销量负增长、收(shōu)入低增长(zhǎng)或(huò)0增(zēng)长、利润(rùn)低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭(lǐng)，从场景-量(liàng)价-集中(zhōng)度看(kàn)趋(qū)势，真正的高端消费(fèi)在疫情场景中并没有太受影响，次(cì)高(gāo)端库存仍未消化，区域(yù)酒借助(zhù)消费(fèi)恢复较(jiào)快。高端的恢(huī)复没有看到(dào)更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度(dù)上市公(gōng)司业绩(jì)会出(chū)现(xiàn)增(zēng)速放缓(huǎn)和进一步分化(huà)。

　　第(dì)二，从白酒供(gōng)需-库存周(zhōu)期看趋势，现在存在(zài)三个矛(máo)盾：一是产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但(dàn)销(xiāo)量在下降；二是名(míng)酒企业都在向下扩展产(chǎn)品线，和(hé)地(dì)方酒厂会(huì)产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主要(yào)是100块钱以下(xià)的价位带，其(qí)原因在于城(chéng)市化，大部(bù)分劳动(dòng)人口从农村转移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导(dǎo)致未(wèi)来升级空间基数变小；超(chāo)高端(duān)从5万(wàn)吨上涨到(dào)10万吨，次高(gāo)端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价(jià)格带白(bái)酒节前和节后的(de)终端进货(huò)量数(shù)据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高端相关产(chǎn)品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性格节前下(xià)降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长7%，节(jié)后增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡(dù)未来走(zǒu)向(xiàng)何(hé)方让我们拭目以待。

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