大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复(fù)常态化(huà)运(yùn)行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发(fā)力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息(xī)，针对(duì)无人(rén)机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的(de)结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再(zài)布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大(dà)的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来(lái)经(jīng)济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类(lèi)资产波(bō)动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据(jù)，国内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们(men)认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。<20mm等于多少厘米 20mm是多大/strong>5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)