“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周(zhōu)低(dī)位。互(hù)换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力市(shì)场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教(jiào)育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之(zhī)前(qián)，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的(de)助推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后(hòu)，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的(de)5月(yuè)美国(guó)通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业(yè)市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力(lì)较大时继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在(zài)年底前自行(xíng)回(huí)升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议(yì)之前(qián)做(zuò)空原(yuán)油，交易员(yuán)永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之(zhī)前需要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获(huò)得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明(míng)确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等(děng)北约国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的(de)压(yā)制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热(rè)闹(nào)，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年(nián)的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越(yuè)南(nán)、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历(lì)史降(jiàng)雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于(yú)历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货(huò)压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国(guó)内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但(dàn)是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示(shì)，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来(lái)新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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