北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的(de)巴(bā)菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者是最(zuì)多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席(xí)基(jī)金学家(jiā)杨(yáng)德龙(lóng)如此(cǐ)分享自(zì)己在(zài)股东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特(tè)都会(huì)谈到中(zhōng)国经济(jì)，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达成繁荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会(huì)成为(wèi)更好的国家，美(měi)国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次(cì)公开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围绕(rào)中国(guó)公司进行过投资部(bù)署，不(bù)过投(tóu)资对象均为(wèi)中(zhōng)国公司的(de)H股。根据公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事长的(de)芒格(gé)也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没(méi)有(yǒu)问题的(dMedical staff可数吗，stuffe)。相较(jiào)于投资(zī)美国而言，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一(yī)些更(gèng)好的(de)公司，而(ér)这即便有一(yī)些不确(què)定(dìng)因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特的(de)投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲(fēi)特提出的“净资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上其(qí)投(tóu)资(zī)特(tè)点，对A股5167家(jiā)上市公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍(réng)占(zhàn)据三分之一(yī)，其(qí)中酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年的(de)净资产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的价值判断(duàn)而不是(shì)价(jià)格判(pàn)断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去(qù)3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排(pái)名(míng)第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其(qí)所(suǒ)属行业(yè)算术平均(jūn)值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家(jiā)公(gōng)司中挑选出了(le)估(gū)值相对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同时(shí)也在(zài)重(zhòng)金押注能源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手的(de)合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域(yù)的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信(xìn)誉受过不良(liáng)影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域(yù)，其(qí)中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三(sān)分之(zhī)一。而在近五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出(chū)色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年(nián)净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮(yǐn)料界，明(míng)星家电(diàn)潜力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲特关注的(de)最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业(yè)滚动市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待(dài)入场时(shí)机(jī)。

　　时代财(cái)经(jīng)筛(shāi)选出(chū)的(de)18家公司中(zhōng)，家用电器(qì)行业公(gōng)司(sī)上榜(bǎng)不(bù)少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复(fù)合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市(shì)盈率之差(chà)来看，差距最(zuì)大的是(shì)主营(yíng)集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％Medical staff可数吗，stuff、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也曾(céng)筛选出(chū)相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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