昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuá顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱n)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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