AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念(niàn)，也有基(jī)金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人(rén)工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及(jí)新能(néng)源开发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展(zhǎn)为(wèi)全球(qiú)带来无(wú)数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在(zài)季报(bào)中也明确(què)表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联(lián)网行业一(yī)样大规模(mó)的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整个(gè)板块的估值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也(yě)显示(shì)出人工智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积(jī)极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了(le)科技成(chéng)长(zhǎng)派基(jī)金经理，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需(xū)求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年(nián)一(yī)季度的(de)复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能(néng)源将构成未来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的(de)重仓(cāng)股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工(gōng)比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人(rén)工智(zhì)能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较(jiào)长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或(huò)人(rén)工(gōng)智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造业(yè)、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人(rén)工智(zhì)能技术创新带(dài)来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这一技(jì)术(shù)的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除(chú)复合(hé)国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大(dà)模型技术(shù)，有(yǒu)望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了(le)新能(néng)源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要(yào)素革命(mìng)，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热(rè)的(de)行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。

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