金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存(cún)款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一季(jì)度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回(huí)落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí反函数常用公式大全，反函数运算公式)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合(hé)季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还反函数常用公式大全，反函数运算公式(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可(kě)能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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