随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银(yín)华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度(dù)增持了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多(duō)的(de)精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手jí)市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低(dī)估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的(de)观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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