5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告(gào)负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

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　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市(七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正(z七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁hèng)式(shì)出台了(le)制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能调动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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