随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的(de)标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大(dà)的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟(gēn)踪(zōng)和(h在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗é)研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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