一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市(shì)场(ch菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞ǎng)的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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