尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计(jì)，基本在一(yī)季报(bào)披(pī)露结束后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的(de)到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环(huán)节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带(dài)来了(le)机会。国海证券同样在(zài)研(yán)报(bào)中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心(xīn)供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服(fú)务器的价(jià)值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望