银(yín)行(xíng)业危机再现？

　　昨(zuó)夜(yè)美股开盘不久，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行盘(pán)中(zhōng)跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经历至(zhì)少五次(cì)停牌，股价再(zài)刷(shuā)新历史新(xīn)低，市值一度跌(diē)破10亿(yì)美元。

　　据英(yīng)国《金(jīn)融时报》报道，知情人士说，几个(gè)星(xīng功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思)期以(yǐ)来，第一共(gòng)和银行(xíng)已在为其(qí)部分(fēn)业(yè)务寻找买家，但(dàn)潜在(zài)的收购(gòu)方担心承担过多风险。目(mù)前可能的解决方(fāng)案是，向(xiàng)近期曾为第(dì)一共和银行注资300亿美(měi)元的大(dà)型(xíng)银行寻求帮助，或者由(yóu)美(měi)国(guó)联邦存款(kuǎn)保险公司接管该银行，并为所有存款提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报道，白宫(gōng)或美国财政部无意干预(yù)该银(yín)行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻分析师David Faber说，他目前不(bù)知道这家(jiā)银行能否在未来的日子继续(xù)经营下去，也不知道联邦存款保险公司是(shì)否会对此家银行发(fā)表“破产声明”。但他说：“解决(jué)方案（可能是联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)接管）目前(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思qián)正(zhèng)变得越来越有可能，因为第一共和银行找到买家(jiā)的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评(píng)论称，尽(jǐn)管此前(qián)API报告显示(shì)美(měi)国上周原油库(kù)存降幅大于预期(qī)，由于市场消(xiāo)化(huà)了疲弱的美国经济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易日的跌(diē)势(shì)，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩克+4月初宣布(bù)进(jìn)一步减(jiǎn)产以来(lái)的全部(bù)涨幅(fú)。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一(yī)共和银行收跌(diē)近30％再创历(lì)史新(xīn)低，最新报道称(chēng)，美国联邦存(cún)款保险公司FDIC威胁下(xià)调该行评级，将(jiāng)限制第一共和银行从美联储(chǔ)取(qǔ)得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去(qù)了自OPEC+本月初因需求低迷而减产(chǎn)带(dài)来的价(jià)格涨幅。

　　美联储5月加息(xī)路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让美(měi)联储5月的加(jiā)息(xī)路径(jìng)变得“扑(pū)朔(shuò)迷(mí)离”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一(yī)边是银行系统危机(jī)以及由此(cǐ)扩大的经济衰退阴(yīn)霾(mái)，美联储(chǔ)会如(rú)何选择，无疑是市场最引人瞩目(mù)的(de)焦点。

　　在广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程(chéng)小勇(yǒng)看来，对于美(měi)联储(chǔ)货币政策(cè)，大概率还(hái)是维持(chí)加(jiā)息的大方向，只不过(guò)加息力度会维持25个基点，不(bù)会像去年那(nà)样以50个基(jī)点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国通胀具有很强的粘性，当前核心(xīn)通(tōng)胀增速依旧处(chù)于历史高(gāo)位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅(jǐn)仅(jǐn)回落了1个百(bǎi)分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金价(jià)格指数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利(lì)率和美国银行业危(wēi)机引发了经济(jì)减速，但是据(jù)我们测(cè)算当前美国私人部门资产负债表(biǎo)受(shòu)冲击(jī)的影(yǐng)响大约将在三、四(sì)季度出(chū)现，短期经济(jì)减速不至于(yú)引发美联储(chǔ)货币政策转向(xiàng)。从历史上美(měi)联储(chǔ)加息的经验来看(kàn)，高通胀下的美(měi)联储加息(xī)并不会因经济减速(sù)而转向。此外，美国地区银(yín)行担忧引发银行股大(dà)跌，但由于当前美国商(shāng)业银行(xíng)危(wēi)机主要(yào)是(shì)资产负责错配，并(bìng)非如(rú)2007年(nián)次贷危机时那样的产品层层嵌套(tào)和加杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场(chǎng)系统性风险(xiǎn)暂(zàn)难发生。”程小勇(yǒng)表示(shì)。

　　混(hùn)沌(dùn)天成期货研(yán)究(jiū)院首席宏(hóng)观(guān)分析师赵(zhào)旭初同样认为，由美国(guó)银行业“爆雷”引发系统性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的可(kě)能性是较(jiào)小的，基于此，美(měi)联(lián)储也不(bù)会轻易改变“显(xiǎn)著控制通(tōng)胀(zhàng)”的目(mù)标。“从硅谷银(yín)行的(de)事件来看，政策(cè)部门(mén)应对危(wēi)机的速度和积(jī)极性非常高，在这种(zhǒng)形(xíng)式下(xià)，去押注系统性风险发生(shēng)概(gài)率比(bǐ)较低的。对于通胀率，当(dāng)前市(shì)场主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预(yù)测(cè)也(yě)有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几(jǐ)乎失控的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)金(jīn)融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷(léi)’，否(fǒu)则在(zài)这个(gè)通胀(zhàng)水平预(yù)测下，美联(lián)储(chǔ)是不(bù)会在7月份就去(qù)做降息操(cāo)作的(de)。”他说。

　　据外媒报道，对(duì)于美(měi)国通(tōng)胀将从几十年来(lái)的最高(gāo)水平(píng)进一步(bù)回落多少这一争(zhēng)论，全球知名(míng)机构的基金经理们也开始产生(shēng)分(fēn)歧。其中，一方是(shì)安联环球投资和西部信托等(děng)公司认为(wèi)，美联(lián)储和其他央行(xíng)将在加息方面取得(dé)胜利(lì)，即使这意(yì)味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让(ràng)经济陷入(rù)衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘(zhān)性极强(qiáng)的(de)通胀，美(měi)联储(chǔ)和其他央行(xíng)的(de)政(zhèng)策(cè)制定者是否真(zhēn)的愿意(yì)冒让(ràng)数百万人失(shī)业的风险(xiǎn)，换句话(huà)说，央行们最(zuì)终(zhōng)可能不得不做出(chū)妥协，容忍高于目(mù)标的通胀。

　　相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，4月美国(guó)消(xiāo)费者信(xìn)心指数降至(zhì)了101.3，为去(qù)年(nián)7月(yuè)以来最低水平(píng)。对此，程小勇表示，从美(měi)国(guó)居民(mín)消费来看，高(gāo)利率和银行业信贷收(shōu)紧导致消费者信心指数下(xià)降，消费支出增速(sù)放缓是(shì)确(què)定性事件，说(shuō)明未来美国(guó)经济继续(xù)减速也是(shì)大概率(lǜ)事件。然而，由于美国居民(mín)消费支出(chū)增速虽然在下(xià)滑(huá)，但在2月还(hái)是维持正增长，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪短期虽有(yǒu)升温，但(dàn)不至于出(chū)发市场系(xì)统性泡(pào)沫，通(tōng)过贵金属温和反(fǎn)弹也可以验证这一点。不过，随着美国居民利息支(zhī)出占可支配收入的比例越来越高，未来并(bìng)不(bù)排(pái)除由(yóu)于(yú)经济严重(zhòng)减速(sù)加快(kuài)导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者(zhě)信(xìn)心的下降和(hé)最近的美国(guó)居(jū)民部门信用卡违约率上升是相(xiāng)匹配的，在(zài)高通胀高利率经济(jì)下行的(de)环(huán)境下，居民部门的资产负债表和收入(rù)状况(kuàng)边际上会有恶化也是情理之(zhī)中(zhōng)；但美国居(jū)民部门已(yǐ)经经过了(le)十年的(de)去杠杆，本(běn)身资产负债处于一(yī)个相(xiāng)对(duì)健(jiàn)康(kāng)的状况，这也是(shì)为何(hé)即(jí)便(biàn)消费信心(xīn)在恶化(huà)，即便(biàn)银(yín)行利率在飙升，美(měi)国(guó)居民部门(mén)的消(xiāo)费贷款仍然在继续扩(kuò)张，这显示着(zhe)美国(guó)居民(mín)部门的需求(qiú)仍然十分有(yǒu)韧(rèn)性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭(xù)初看(kàn)来(lái)，当前市场避险情(qíng)绪(xù)的催化(huà)有两方面(miàn)的背景，一是按照历(lì)史经验看，海外加息结束到降息之间就(jiù)是一个容易(yì)出风险的时间(jiān)段；二是能够(gòu)激发风险偏(piān)好的中国这边的复苏环比高点已经(jīng)看(kàn)到，同比高点接近看到(dào)，在中(zhōng)国没(méi)有更多(duō)刺激政策的情(qíng)况下，市场对全球经济的预(yù)期(qī)想要进一步边际改善(shàn)是比(bǐ)较困难(nán)的(de)。

　　“在这样(yàng)的背景下，近日A股的主线题材(cái)下跌(diē)与海外银行业危机(jī)共振成为了(le)一个激发避险(xiǎn)情绪升(shēng)级的导火(huǒ)索(suǒ)。”赵旭初认为，今(jīn)年大的(de)宏观周期和前几年有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，国(guó)内和海外出现(xiàn)明显的(de)周期背离(lí)，且海外的(de)政策(cè)部门应对危机的速度又(yòu)很快，所以不至于(yú)出现单边的持续性共(gòng)振，这就导致各类(lèi)风(fēng)险资(zī)产难以出现大幅度的流畅单边行情，比较(jiào)合(hé)适的操作思(sī)路应该是“在(zài)下跌时不过分恐(kǒng)慌、在上涨时(shí)也不过分乐观(guān)”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有(yǒu)色金属全线下(xià)行(xíng)

　　在宏(hóng)观环境偏弱的(de)影(yǐng)响下(xià)，昨日的有色金属板块全(quán)面(miàn)下(xià)行。沪(hù)铜主(zhǔ)力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪(hù)铅(qiān)主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研(yán)究所有色金属研究总监展大鹏(péng)表(biǎo)示，整体(tǐ)来看，有色金属的全面(miàn)下行有两个利(lì)空背景和一(yī)个触发因素，一是临近(jìn)美联储5月份议息会议，加息(xī)25个基(jī)点的概率(lǜ)升至高位，市场(chǎng)表现出谨慎情绪；二(èr)是面(miàn)临国内五一(yī)假期，资金提前流出规避不确定性风险；三是前(qián)一晚欧美银行(xíng)季(jì)报(bào)再爆利空，引发市(shì)场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下(xià)挫，美元指数快速(sù)回升，成为有色(sè)板块全面下行的直(zhí)接触(chù)发因(yīn)素。

　　“可(kě)以看(kàn)出，当前宏观情(qíng)绪对市场(chǎng)的扰动较(jiào)大。市场一直在衰退论和加(jiā)息预(yù)期之间摇摆不定。一方(fāng)面对银行业和全球经济前景(jǐng)感到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使(shǐ)得(dé)加息预(yù)期降低。加息预(yù)期降低后又不(bù)得不面(miàn)对高企(qǐ)的通(tōng)胀数据，美(měi)联储喊话加(jiā)息不(bù)应停止，市场又继续预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时期货(huò)有色金属分析师何(hé)燕艳(yàn)表示，此外，国内面临五一假期，之前看多需求(qiú)修复的情绪慢慢平复，也使得价格下跌(diē)。

　　具(jù)体品种(zhǒng)来看，何燕(yàn)艳表示(shì)，以(yǐ)铜(tóng)和铝为代表的大部分品种还(hái)在区间运行，除了锌的空(kōng)头势头较为明显，而(ér)镍(niè)和锡(xī)则是辗转反(fǎn)弹(dàn)状态。

　　展大鹏(péng)表示(shì)，二季度是(shì)有(yǒu)色金属(shǔ)的传统旺季，4月的(de)开局延(yán)续(xù)了需求(qiú)的强(qiáng)预期，有色一度出现触(chù)底反弹和冲高预(yù)期，但随着(zhe)4月旺季过半，市场却出(chū)现不一样(yàng)的(de)声(shēng)音。一(yī)是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业(yè)样本企(qǐ)业开工率却(què)出现接连下(xià)降，社会库存虽(suī)然持续去化(huà)，但速度较3月份(fèn)明显(xiǎn)放缓；二是部分(fēn)下(xià)游加工(gōng)企(qǐ)业(yè)订单难以为继，且产(chǎn)成品(pǐn)库存较往(wǎng)年出现小(xiǎo)幅累积，这(zhè)也就意(yì)味(wèi)着之前的“强(qiáng)预期”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或(huò)者说3月份的(de)高开工透支(zhī)了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观(guān)环境并不支(zhī)持价格(gé)高走，同时国内劳动节假期即将(jiāng)到来，资(zī)金从(cóng)有色市(shì)场流出规避(bì)不确(què)定(dìng)性风险(xiǎn)，价格出现回调并不意外，昨日(rì)有色(sè)价格快速(sù)回(huí)落也(yě)是近段时间对利空因素的集中体现，节前(qián)宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不(bù)过，5月中上旬延续旺季下，需求不会大幅走弱，因此(cǐ)若价(jià)格在节(jié)前持续表现偏弱，下(xià)游(yóu)企业(yè)可适当补库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体的(de)行业(yè)数(shù)据来看，下游(yóu)需求无疑是在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反应在下游开(kāi)工率上最近几周(zhōu)出现了高位(wèi)停滞，没有进一步的增(zēng)长，可能和旺季慢慢过去也有(yǒu)关系。此外(wài)，4月的总(zǒng)体预测值(zhí)普遍(biàn)也没有高于3月，虽然下降(jiàng)数值(zhí)也(yě)不大，但也没(méi)能有力(lì)提振需求。不过(guò)，何燕艳表示，价格一旦大(dà)跌到目前的状态，现货上面买(mǎi)盘又会出(chū)现，错综复杂之下走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏(hóng)观(guān)面上的市场预期过(guò)于(yú)一致，主流(liú)观点认(rèn)为(wèi)加息(xī)已近尾(wěi)声(shēng)，最坏的时候(hòu)已经过去，但(dàn)今年可能不会降息。我们要(yào)警惕这种市(shì)场过于一致的情况。因为美通胀高(gāo)位持(chí)续，美联储的结果导(dǎo)向很可能使得加息(xī)时间(jiān)或(huò)者幅度(dù)超预期，这样市场就会有超预(yù)期的下(xià)跌。最主要的是，有色(sè)板块多数品种(zhǒng)供应增加总体比较(jiào)确(què)定的，需求(qiú)跟(gēn)不上供(gōng)应的增速，整个周期是向下而不是向上(shàng)。因此，我对整个板块还是持中线偏空思(sī)路，投资者可以用振荡的策略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来(lái)的预期，更多的是(shì)反映市场对未来一个季度、半(bàn)年度甚至更长时(shí)间的(de)需(xū)求预期，展大鹏认为(wèi)，其对(duì)有色板块(kuài)的(de)短(duǎn)期(qī)或短(duǎn)线影响并不显著，短期可关注供求(qiú)现状与价格趋势的关系以(yǐ)及可(kě)能突发的风险(xiǎn)事(shì)件上。“对有色而言，投资者更多担心的是在多(duō)空分歧的(de)位置和(hé)时间节点突发未知的风险事件，从而放大了(le)价格短线(xiàn)的波动性，带(dài)来持仓(cāng)管理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思