用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连(lián)续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持(chí)股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构(gòu)建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基于(yú)互(hù)联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到(dào)股(gǔ)价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前，净利润(rùn)却(què)大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股京(jīng)在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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