5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则(zé)集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持(chí)续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期(qī)银(yín)行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一(yī)方面要合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去(qù)下(xià)调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐(qí)，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存(cún)款成(chéng)本(běn)压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下(xià)降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全(quán)社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于政策利(lì)率就必(bì)须(xū)进行(xíng)对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该(gāi)如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可(kě)能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的(de)人(rén)士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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