今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央(y其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音āng)企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议或(huò)为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进一(yī)步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估(gū)值重塑(sù)提供了市(shì)场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升或(huò)将成(chéng)为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规其远而无所至其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音极邪的邪怎么读音，卯怎么读音模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基(jī)金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构(gòu)的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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