“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭计中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭业数据公布(bù)后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期(qī)的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普收涨(z外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭hǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报(bào)公布(bù)次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在(zài)韧(rèn)性。可(kě)以看(kàn)到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在(zài)教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业(yè)新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失(shī)业率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，还需要(yào)关(guān)注后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时(shí)继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣(xuān)布(bù)进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年(nián)底前自(zì)行回(huí)升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安(ān)全(quán)保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金(jīn)融时报(bào)》援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将(jiāng)不会(huì)出席(xí)7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经(jīng)做好了(le)加入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国(guó)、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了可能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得(dé)市(shì)场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一周低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪(xù)，同(tóng)时市(shì)场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流(liú)报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师(shī)童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其(qí)实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全年(nián)交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再(zài)结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需(xū)求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位(wèi)，轮(lún)胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存(cún)适(shì)度降负现(xiàn)象，全(quán)钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存(cún)持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还(hái)是(shì)宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示(shì)，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动(dòng)，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天(tiān)气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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