编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国(guó)内首个(gè)国(guó)家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研(yán)发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它(t三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积ā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到(dào)行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目(mù)前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的(de)8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积我们都(dōu)希(xī)望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标(biāo)的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济(jì)的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未来科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破(pò)、新(xīn)材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季度(dù)末(mò)的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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