当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日(rì)，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并未就(jiù)解决(jué)债务上(shàng)限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据(jù)路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)长(zhǎng)达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的(de)此次(cì)谈判达(dá)成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务(wù)上(shàng)限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若国会未能(néng)提高债(zhài)务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议(yì)案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务(wù)上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提(tí)高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示(shì)，这一(yī)将(jiāng)削减支(zhī)出和(hé)提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业(yè)危(wēi)机，美国(guó)监管(guǎn)机(jī)构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带(dài)来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够(gòu)措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存款规(guī)模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件中，未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款规模较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构并(bìng)未认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何(hé)管理社交媒(méi)体和(hé)实时(shí)提(tí)款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国(guó)政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石(shí)油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美(měi)国纳税人(rén)带(dài)来最大价值并(bìng)保(bǎo)护(hù)美国经济和(hé)安全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必要(yào)的维护——这些也是(shì)对该(gāi)储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年(niá郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的n)通过(guò)政(zhèng)府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国(guó)政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了(le)解到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断变化(huà)，领涨品种从豆(d郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的òu)油切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反映(yìng)了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频(pín)度增(zēng)加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续去库(kù)的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产(chǎn)量不(bù)及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格(gé)优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要(yào)在于(yú)当月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自(zì)的国(guó)内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的(de)担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓和(hé)，令(lìng)原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会(huì)提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际上(shàng)缓解了因(yīn)美(měi)国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地(dì)处于(yú)季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，当前(qián)，因宏观和基本面的压(yā)制(zhì)依(yī)然(rán)存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看(kàn)，在油(yóu)脂(zhī)供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持续太(tài)久。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分乐观。而(ér)从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周期已是(shì)事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的(de)出口(kǒu)前景下(xià)，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应压(yā)力，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已(yǐ)经(jīng)进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本(běn)端原料的供(gōng)需及(jí)价格的变化对油脂(zhī)行情的影(yǐng)响(xiǎng)要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时可能(néng)重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后(hòu)可择(zé)机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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