昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国(guó)内需求的(de)担忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SE把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁A数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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