随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(z面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别hù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际(jì)形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设将再度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于(yú)新(xīn)能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能会是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观(guān)的(de)态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的(de)精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目(mù)前(qián)还(hái)无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的(de)市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关(guā面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别n)板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们(men)可(kě)以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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