“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联储7月(yuè)加(jiā)息(xī)几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在(zài)教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部天津面积多少平方公里门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续三个月就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益(yì)率风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士(shì)声称(chēng)，在(zài)周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一(yī)是(shì)额(é)外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食(shí)该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这(zhè)些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹(yóu)豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有(yǒu)资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引天津面积多少平方公里知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导(dǎo)人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约的(de)路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的(de)准备，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北约接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国(guó)，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指数(shù)回落(luò)至(zhì)一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供(gōng)多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发(fā)酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新(xīn)一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求(qiú)的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割品的供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个(gè)事(shì)件的进程会(huì)非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全(quán)面(miàn)开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游(yóu)原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积(jī)极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游需(xū)求分歧(qí)较大(dà)。“主要是(shì)不同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际天津面积多少平方公里需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他(tā)认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括(kuò)今(jīn)年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表(biǎo)示，在供(gōng)给(gěi)端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需(xū)走(zǒu)弱也导致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再(zài)次做多的(de)意愿。后续还(hái)需继(jì)续关(guān)注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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