本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财情的(de)美联储利率观测器(qì)最新数(shù)据显示，5月4日(rì)加息25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续第四个(gè)月收缩(suō)。美联(lián)储加(jiā)息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国(guó)银行业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价(jià)周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的(de)总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末，其实(shí)际存(cún)款较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年(nián)最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率远高(gāo)于行(xíng)业(yè)均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特(tè)估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中(zhōng)字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面(miàn)来看，让央企国企估(gū)值回(huí)归市场(chǎng)均值，已是国家资本(běn)新战略。国家(jiā)外(wài)汇局日前表示(shì)：“无论从(cóng)市盈率还是市(shì)净(jìng)率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当前(qián)总市(shì)值(zhí)取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一(yī)哥(gē)”的(de)中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市带(dài)来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年(nián)里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者(zhě)同时(shí)上(shàng)涨的(de)年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次(cì)，5月份(fèn)这个风向标已不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技(jì)股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年(nián)内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能(néng)否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上(shàng)涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日(rì)成交始终维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市场人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理(lǐ)格(gé)局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和(hé)年(nián)线关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大(dà)。<河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话/p>

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