“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数(shù)原因，不(bù)过(guò)对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于(yú)2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增长不及(jí)预期一寸多少厘米公分 一寸是几个手指(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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