5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带(dài)来的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁g>中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化(huà雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁)还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的(de)波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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