A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不过(guò)是(shì)一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能等一(yī)系(xì)列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益(yì)于当时基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖ong>工商银行依托当年互(hù)联(lián)网(wǎng)金融牛(niú)市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随(suí)着我国(guó)在(zài)2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消(xiāo)费(fèi)白(bái)马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期，整(zhěng)个(gè)白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调(diào)，公(gōng)司股价也(yě)现大(dà)幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的(de)突然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国(guó)移动一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离(lí)不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的上市公司(sī)中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出(chū)科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信达证券研(yán)报表示(shì)，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业(yè物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖)务能力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管(guǎn)道(dào)运(yùn)营商向(xiàng)数字(zì)科技(jì)领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值(zhí)分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的(de)三(sān)大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能否打破(pò)“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移(yí)动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头(tóu)的中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船(物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖chuán)舶业景气(qì)度(dù)提升，股价超(chāo)越茅台并一(yī)度(dù)突破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育等多(duō)家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上(shàng)述公司(sī)的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化(huà)以及(jí)股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾(céng)经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实际(jì)需(xū)要看公司的基本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前(qián)市值却(què)一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速(sù)降(jiàng)费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方(fāng)面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信基(jī)础设施企业，需要(yào)持续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就(jiù)像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动今年一季度(dù)的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时(shí)全(quán)年(nián)资(zī)本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心(xīn)已转(zhuǎn)向(xiàng)产(chǎn)业互(hù)联网和智(zhì)能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达(dá)到(dào)503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第一(yī)阵营(yíng)。

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