在(zài)华(huá)尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来(lái)越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公(gōng)司的(de)命运取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美(měi)联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较(jiào)高水平(píng)，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来(lái)的任(rèn)何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基(jī)金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)的很大(dà)一部分归(guī)因于(yú)那(nà)些(xiē)对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不(bù七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁)可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另(lìng)一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财(cái)报季(jì)的业绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开始七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁大放异(yì)彩，尽管它(tā)们(men)的领先(xiān)地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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